教育-成人--2019金融考研熱點問題:利率市場化

  編輯:凱程考研

  凱程老師分享給大家金融考研熱點問題之利率市場化,希望對同學們的考研有所幫助。

  1、含義

  利率市場化是指利率的決定權交給市場、由市場主體自主決定利率的過程。在利率市場化條件下,如果市場競爭充分,則任何單一的經濟主體都不可能成為利率的單方面制定者,而只能是利率的接受者。

  利率市場化是指金融機構在貨幣市場經營融資的利率水平。它是由市場供求來決定,包括利率決定、利率傳導、利率結構和利率管理的市場化。實際上,它就是將利率的決策權交給金融機構,由金融機構自己根據資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調節利率水平,最終形成以中央銀行基准利率為基礎,以貨幣市場利率為中介,由市場供求決定金融機構存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制。

  市場化後的利率可以反映宏觀經濟運行狀況的准確價格信號。隨著金融體制改革的深化發展以及和國際市場的逐步接軌,原有的利率體制已成為我國改革進程中的“瓶頸”,利率市場化問題顯得日益突出和重要,迫切需要改革現行的利率管理體制,完善利率體系,為利率杠杆更好地發揮作用提供保證。

  2、包含內容

  一是中央銀行通過間接調控方式影響利率。一方面,中央銀行放棄利率管制後,轉而運用再貸款、再貼現、公開市場業務等政策工具間接調控貨幣市場資金供求,調節市場利率,由此影響商業銀行存款利率;另一方面,中央銀行應保留對存款利率上限,基礎貸款利率或最優惠利率的窗口指導權。

  二是商業銀行的存貸款利率市場化。存款利率的決定以同業拆借利率為基礎,考慮到本行資金的要求和資產負債的期限結構、成本結構、風險結構的匹配等因素自主決定;貸款利率在中央銀行規定基准利率的基礎上,根據市場利率的變動,貸款質量、期限、客戶狀況等因素在一定波動幅度內自主決定。

  3、起因

  我國在利率的管制上一直比較嚴格,1996年中國人民銀行開始啟動利率市場化改革,先後放開了我國的貨幣市場和債券市場利率、境內外幣存貸款利率以及人民幣貸款利率,目前僅對金融機構的人民幣存款利率進行上限管理。2013年7月19日,央行宣布,自2013年7月20日起全面放開金融機構貸款利率管制,取消金融機構貸款利率0.7倍的下限。10月25日,央行又宣布,貸款基礎利率集中報價和發布機制正式運行。而在一年前,人民銀行已將金融機構人民幣存款利率浮動區間的上限調整為基准利率的1.1倍。種種跡象顯示,我國利率市場化正呈加速推進態勢,至今僅剩存款利率放開最後一步。

  我國在逐步放開存貸款利率管制的同時,多年來一直同步推進市場化利率體系和完善中央銀行的利率調控體系。自1996年取消同業拆借利率上限管制開始,直到2013年7月放開貸款利率浮動下限,市場化利率體系培育在以下三個方面得到有序推進:一是培育和完善市場化利率形成機制,現已初步建立了以SHIBOR為代表的短期市場基准利率和以國債收益率曲線為代表的中長期市場基准利率;二是在利率雙軌制背景下,通過創新存貸款替代產品,大力發展金融市場,逐步夯實市場化利率的形成基礎;三是完善中央銀行利率調控機制,推動中央銀行逐步向利率間接調控方式轉變,增強公開市場操作引導市場利率的能力。

  4、影響

  在利率市場化進程當中,商業銀行的資產結構和盈利模式將發生很大的轉變,具體來說主要體現在以下幾個方面:

  ①存貸款利差先降後穩

  由於在利率市場化之前,存款利率相對受到了更大程度的抑制,因此在利率市場化初期,存款利率上浮程度要高於貸款利率,這使得存貸利差下降,對商業銀行的盈利造成一定的沖擊。據專家預測,存款利率市場化後,存款利率在初始階段會快速上升,隨後逐漸趨於平穩並隨經濟周期波動變化。估算的結果顯示,短期內若存款利率上限完全放開,1年期定期存款利率較目前會有1個百分點左右的上升空間。此外,隨著存款利率上限逐漸放開,中國整體利率水平將出現上升。按照目前的水平測算,銀行存貸款利差有1個百分點左右的下降空間,不過由於非貸款資產的結構比例的增長,未來息差降幅可能只有50個基點。

  ②中間業務收入占比上升

  在我國,淨利息收入一直以來都是商業銀行的一項重要盈利來源,但利率市場化過程中存款利率的上浮抬高了商業銀行的資金成本,使得利息支出增加,相關的淨利息收入占比減少。此外,從對沖利率風險的角度出發,商業銀行也有意改變原先失衡的單純依靠利息收入的傳統盈利模式,增加非息收入(中間業務收入)所占比重。

  ③貸款占比上升

  由於存款利率上浮造成商業銀行的經營成本提高,商業銀行在利率市場化過程中會主動進行資產結構的調配,這期間貸款占總資產的比重呈現出不斷上升的趨勢,其主要的原因就在於貸款的收益率在生息資產類別中相對較高,商業銀行趨向於“以量補價”,以擴大貸款占比的方式來確保生息資產的盈利規模。

  5、對策

  如前所述,當前我國利率市場化進程僅剩存款利率放開這最後一步。而從國際上的經驗來看,放開存款利率管制是利率市場化改革進程中最為關鍵、風險最大的階段,需要根據各項基礎條件的成熟程度分步實施、有序推進。

  ①繼續培育金融市場基准利率體系

  ②加快建立存款保險制度和銀行退出機制

  1)建立一個公平、統一、公開的充分競爭的資金市場。

  2)使資金市場參與者具有一定的理性。

  3)促使資金流動具有合理性和合法性。

  4)主要通過財政政策來實現國民經濟發展戰略目標。

  6、充分性:

  1) 有助於儲戶獲得公允收益,緩解企業融資難融資貴

  2) 從長遠看,利率市場化銀行會提供更加多元化的產品滿足百姓需求

  3) 利率市場化使得銀行在市場競爭中獲得更大自主權和主動權,但也面對新挑戰,銀行存款定價能力,資產負債匹配能力和流動性管理能力,改善盈利結構,助推實體經濟發展。

  7、必要性:

  1) 低或負的實際利率影響儲蓄率,進而影響經濟的貨幣化和交易效率

  2) 低或負的實際利率對貸款需求過多,導致信貸配給的低效率和權力尋租行為

  3) 低或負的實際利率扭曲了要素資金價格,從而導致借款人選擇資金密集型項目,從而扭曲了產業結構

  4) 規避利率管制造成今日脫媒,並使資本外逃壓力加大,造成貨幣當局對貨幣控制力的減弱。

  5) 利率市場化有助於促進金融創新。一方面,利率市場化賦予銀行金融產品定價權,客觀上為商業銀行開展金融創新提供了可能;另一方面,利率市場化使商業銀行面臨的競爭壓力加大,這在客觀上又對金融創新產生了強大的動力。商業銀行只有通過持續有效的金融創新,才能規避利率風險,為資產增值、保值提供機會。

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